野村投信 - 新興國家升息風？野村投信：美元債免驚！

(2021/03/26)
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新興國家升息風？野村投信：美元債免驚！
 

即便歐美國家堅定表態維持極低利率的決心，但近期新興市場國家因通膨壓力增大，開始透過升息來因應，3月17日巴西央行率先以升息3碼，開出升息第一槍，接著土耳其與俄羅斯亦紛紛跟進，土耳其央行更一口氣升息8碼，首當其衝的便是新興債券市場。

當地貨幣 vs. 美元債表現兩樣情

NN(L)系列基金台灣總代理野村投信分析，其實美元債與當地貨幣債對於升息反應不一。當地貨幣債與國家央行升降息的連動度極高，而美元債則較不受影響，雖然兩者短期均會有所波動，但以過去各央行升息後一年為例，美元債表現遠較當地貨幣債強勢，短期升息的波動反而出現逢低布局的進場佳機，投資人倒無須為此短期的震盪過於憂心。

資料來源：Bloomberg，資料日期：2021/3/23。*土耳其升息日期：2014/1/29、2018/5/29、2020/9/24；巴西升息日期：2002/10/15、2004/9/16、2008/4/17、2010/4/28、2013/4/17；俄羅斯升息日期：2014/2/14、2018/9/14。以上採摩根大通新興市場土耳其/巴西/俄羅斯美元主權債指數、新興市場土耳其/巴西/俄羅斯當地貨幣主權債指數

新興債不二投資法門：美元債+分散布局

野村投信表示，從投資標的本質來看新興市場債，單一國家政局穩定性、經濟表現等因素，均會使個別債、匯市產生劇烈波動，因此新興債市投資更應注重分散布局，甚至納入部分邊境市場債，以降低單一國家可能出現的大幅波動。此外，從過去指數資料來看，新興債市最重要的影響還是在匯率上，同期間美元債與當地貨幣債的差距高達70%，因此新興債的投資，透過持有強勢貨幣債更顯重要，不僅可以掌握新興國家成長潛能，更可進一步避開新興國家貨幣貶值的風險，降低為投資組合帶來的負面影響與巨幅波動。

資料來源：Bloomberg，資料日期：2021/3/23。以上採摩根大通新興市場強勢貨幣主權債/當地貨幣主權債指數，


 

註1: 基金並非存款，非屬存款保險條例、保險安定基金或其他相關保障機制之保障範圍，投資人應注意投資相關風險並自負盈虧，最大可能損失為全部之信託本金。
註2: 投資人應自行承擔投資基金之相關風險與損失，包括但不限於：本金虧損、匯率損失、基金解散、清算、移轉、合併等風險。
註3: 非投資等級債券(組合)基金（主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）投資人不宜占其投資組合過高比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，對利率波動的敏感度甚高，可能會因利率上升、市場流動性下降、或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，不適合無法承擔相關風險之投資人。此外，非投資等級債券(組合)基金可能投資美國Rule 144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險，投資人應審慎評估。
註4: 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，或有基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
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